Weekly brief

LOS HEDGE FUNDS SE PREPARAN PARA LAS ELECCIONES ESTADOUNIDENSES

Ha comenzado la campaña para las elecciones presidenciales de Estados Unidos. Los mercados están a la espera de que se elija al rival definitivo de Trump. La dinámica del Partido Demócrata se tornará más evidente en los últimos compases de marzo, cuando se habrá elegido ya al 60% de los delegados. Si para entonces no hay un candidato demócrata claro, los mercados pueden tener que esperar hasta que finalicen las primarias en el mes de junio. Aparentemente, la campaña de Sanders gana terreno, mientras que Buttigieg y Bloomberg parecen estar recibiendo parte de los votos que habrían ido a parar a Biden. Las siguientes primarias pueden ser cruciales para que Biden cobre impulso.

 

Por ahora, el precio de la renta variable estadounidense ha limitado el riesgo de las elecciones, como puede observarse en nuestra cesta constituida pensando en las elecciones en EE. UU. Los mercados parecen favorecer un segundo mandato de Trump y creen que acabará alzándose con la victoria, lo que difiere de las encuestas realizadas a escala nacional y en los estados bisagra, pero que coincide con los pronósticos de las casas de apuestas en línea. Considerado un oponente más sencillo que Biden o Bloomberg, por el momento los avances de Sanders no suscitan preocupación en los mercados. El desenlace de la pugna entre las fuerzas demócratas «centristas» y «progresistas» puede acabar determinando la magnitud de la prima de riesgo. En cualquier caso, las primarias del «supermartes» que se celebrarán el 3 de marzo resultarán decisivas a buen seguro.

 

Los informes de los gestores de estrategias L/S Equity y Event Driven centradas en Estados Unidos también indican que prevén un segundo mandato de Trump. Sin embargo, dada la prima de riesgo limitada, anticipan un repunte de la volatilidad en marzo. Algunos candidatos respaldan cambios radicales, entre otros, una reforma del sistema sanitario, la desintegración de los grandes bancos y firmas tecnológicas, la prohibición del fracking y subidas salariales, al tiempo que impondrían impuestos más elevados sobre el patrimonio y los beneficios de las empresas. Esperan que la atención sanitaria, la energía, la defensa, las finanzas y la tecnología se revelarán los sectores más sensibles a las elecciones. Algunos gestores están recortando sus exposiciones a estos sectores, mientras que otros están ampliando sus coberturas mediante opciones a largo plazo, que todavía son asequibles. También anticipan que podrían aparecer oportunidades de acciones sobrevendidas, en vista de la resistencia con la que cualquier cambio político radical se encontrará en el Congreso. Además, consideran que cualquiera de estos cambios tardará en implementarse. Los gestores de estrategias Event Driven observan una aceleración de la actividad corporativa en la antesala de las elecciones, puesto que las empresas se esfuerzan por beneficiarse de la coyuntura actual mientras dure, un patrón que se ha producido con frecuencia en el pasado.

Associated Funds

Nombre
Lyxor / Tiedemann Arbitrage Strategy Fund
Lyxor / Sandler US Equity Fund