Weekly brief

Análisis L/S Equity – Lidiar con la incertidumbre política

Esta semana, las rentabilidades de los hedge funds se vieron lastradas por las estrategias CTA. Las incipientes señales de que el Banco de Japón se estaba alejando de la política de tipos de interés cero hicieron mella en las posiciones de estos fondos en los bonos nipones, así como en sus posiciones cortas en el JPY. Algunas estrategias Event-Driven también se vieron penalizadas por acontecimientos idiosincrásicos, como la operación NXP/Qualcomm.
Si bien las estrategias de renta variable long/short (L/S Equity) aportaron alfa de forma constante en 2017, en 2018 la contribución ha sido, hasta la fecha, más modesta y más volátil. También se ha revelado más heterogénea a escala geográfica. La mayor preocupación por el crecimiento mundial y una inusitada oleada de eventos políticos inesperados ensombrecieron los factores microeconómicos en la mayor parte de las regiones.
Esto también provocó que los gestores concentraran sus esfuerzos en la gestión de riesgos. En este contexto, ha resultado más difícil extraer alfa sostenible a partir de las acciones, impulsadas sobre todo por las tendencias generales, en lugar de por los fundamentales. Los fondos centrados en Japón, Asia y los mercados emergentes se vieron especialmente penalizados. En cambio, los fondos estadounidenses se beneficiaron de una mayor direccionalidad sectorial y actividad corporativa. Los fondos europeos sacaron partido de un abanico de temas más variado y de una mayor diferenciación a nivel de los acciones.

By LYXOR CROSS ASSET RESEARCH