Weekly brief

¿Siguen las estrategias Merger Arbitrage la estela de Sky?

En general, septiembre fue un mes complicado para los fondos de inversión libre (hedge funds). Según los índices de referencia líquidos, varias estrategias tendieron a la baja. Las estrategias L/S Equity y Macro/CTA registraron una rentabilidad inferior; en efecto, las estrategias L/S Equity se vieron perjudicadas por las rotaciones sectoriales, mientras que el aumento de los rendimientos de los bonos y el giro experimentado por el dólar estadounidense penalizaron las estrategias Macro/CTA.

No obstante, se registraron algunos factores positivos en septiembre. Las estrategias de arbitraje de renta fija (Fixed Income Arbitrage) lograron proteger las carteras de renta fija frente al incremento de los rendimientos de los bonos, que se observó en las principales economías en las últimas semanas. Mientras tanto, las estrategias de arbitraje de fusiones (Merger Arbitrage) se vieron espoleadas la semana pasada por el repunte de la cotización de Sky (+8,6% el 24 de septiembre), después de que Comcast ganara la subasta para adquirir el gigante europeo de la televisión de pago con una oferta de 30.600 millones de GBP. La consolidación del sector de medios de comunicación ha sido un importante catalizador de rentabilidad para las estrategias Merger Arbitrage durante el año en curso, y todavía sigue siendo un tema prioritario para dichas estrategias. Debido, en parte, a la posición predominante de los gigantes tecnológicos en el segmento publicitario, los grandes grupos mediáticos se están viendo obligados a reestructurar a un acelerado ritmo para proteger su cuota de mercado.

By LYXOR CROSS ASSET RESEARCH